近期，笔者接到不少投资者de咨询，大都关于3000点上方适不适合介入基金。de确，buy inflatable climbing wall上半年单边上扬de市场行情，也许shi大部分投资者始料未及de。与基金经理de交流中也发现，某些股票型基金de规模增加并非来自申购，而shi基金净值de稳步攀升。这也从另yi个侧面反映，市场对经济企稳并没有达成yi致de看法，大部分投资者仍然延续了去年谨慎de操作思路。
市场de底部与顶部难以预测
如果说普通投资者由于欠缺投资de专业性而无法准确预测市场，那么投资经理shi否能够做到令人满意呢？我们观察公募基金经过牛熊周期后完整de业绩记录，大部分基金经理都能够做到在牛市时稍微跑赢大盘，熊市时比大盘跌de少yi些，但几乎没有听说哪位投资经理能够大量地在底部建仓，并在顶部卖出。
投资shi讲究成功率de事情，如果基金经理将主要精力放在预测股市de趋势上，那么他对行业以及个股de调研可能就会大打折扣。因此，在战略资产配置问题上，基金经理往往看deshi大趋势，主要做deshi在考虑流动性de基础上，dinosaur slide将大部分资金集中于深入研究de行业或股票。
从年初以来de业绩表现看，部分基金经理提前预测到市场反弹de趋势，并及时布局仓位获得良好de业绩回报。但其中不乏yi些基金经理在三月份进行适度减仓锁定收益，但之后又迅速提高股票仓位。整体来看，能够持续保持高仓位、且换手率相对较低de基金业绩明显略胜yi筹，指数基金便shi其中最好de例子。
定投与yi次性投资de业绩对比
定投基金de观念已经被越来越多de基金投资者所接受，但我们更加关注deshi，对比yi次性投资，基金定投de效果有多好。笔者选择定投指数基金博时裕富de例子来求证定投与yi次性投资de业绩，希望能够帮助投资者理性地看待上述两种介入方式，并根据自身de投资偏好选择合适de投资方法。
笔者假设从2003年9月30日开始，每个月底定投该基金1000元。截至2009年6月30日，将近6年de投资总金额为70000元，另外假定这70000元于2003年9月30日当天做yi次性投资，考虑该基金期间de三次分红记录，并假定分红再投资。从业绩对比来看，在长达6年de投资经历中，股指尽管经历了几次大级别de调整，但仍然从初期de1300点左右上升至目前de3000点左右，期间博时裕富获得183.25%de累计回报率。如果采用yi次性投资，投资者最终获得年化回报率shi19.85%，而定投de收益率为12.36%。因此，如果市场yi路走高，其定投de效果通常会弱于yi次性投资。
如果投资者从2008年1月底开始坚持定投1000元，截至2009年中期，与yi次性投资18000元相比，little tikes inflatable bouncers两种投资结果呈现天壤之别。定投de年化回报率shi13.38%，而yi次投资de业绩shi-20.68%。由于市场大幅下跌后企稳反弹，整体来看指数基金依然没有为投资者获取正回报，但在市场下跌de背景下，定投de方式使投资者每个月底获得de份额逐渐增多，相当于越跌越买，低位补仓，最终达到de效果shi拉低投资期内de平均成本，并在反弹中提前获得较为可观de正回报。因此，当投资者误在高位进入市场de时候，如果采取定期定投投资，反而可以规避部分风险，使资金回本de时间缩短。
如果选取基金净值横盘整理de时间段，并计算两种投资方式de回报率，我们会发现，对比de结果更依赖于市场波动程度以及最终市场de走向，孰优孰劣难下定论。
结语
投资者无法准确把握市场de点位，基金经理也同样不会每次成功。但我们却可以通过定投de方式来获取较为理想de业绩。值得关注deshi，我们选择de基金shi指数基金，它de特点shi业绩可以预测，走势与市场贴近。但如果投资者选择主动型股票基金进行定投，定投哪只基金就成为影响回报de关键因素。综合来看，定投de对象首选shi指数基金，其次shi基金经理较为稳定、且历史业绩较好de主动型基金。
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